After BTC, what will take up the baton for the next bull market?

AI 摘要

一句话摘要: 文章认为本轮牛市逻辑从资本入链转向资产入链，BTC未必是最大赢家，链上金融基础设施将受益。 关键事实: 美国财政部宣布国债回购计划后BTC突破8万美元，ETH/BNB/HYPE表现超越BTC，SEC推进Regulation Crypto和Project Crypto框架，国会推进CLARITY法案。 涉及主体: Hash Global Research, SEC, Paul Atkins, 美国财政部, BTC, ETH, BNB, HYPE 可能影响: 传统金融资产（债券、基金、股票）大规模代币化将重塑加密市场结构，发行、交易、结算、托管等链上基础设施成为核心受益者，而非单纯持有BTC。 是否值得继续跟踪: 是，监管框架（Regulation Crypto和CLARITY法案）的落地进度及传统资产代币化案例将决定本轮牛市结构性变化是否兑现。 噪音/炒作风险: 中，文章基于政策信号和市场数据提出结构性判断，但“资产上链”仍处于早期叙事阶段，需警惕概念炒作与政策执行不及预期的风险。