分析： AI 基建需求长于互联网，广义编程仍驱动 ARR

AI 摘要

一句话摘要: AI基建需求因token双指数增长长于互联网，广义编程驱动下一轮ARR增长。 关键事实: AI需求由用户渗透和人均token双维度驱动，美国企业人均AI支出月12美元有近100倍空间，广义编程任务占ARR约60%-70%，OpenAI Codex占企业输出token64% 涉及主体: OpenAI, Anthropic, Codex, ChatGPT 可能影响: AI基础设施投资周期将比互联网更长，编程工具向非程序员渗透将重塑企业软件市场，金融、法律等垂直行业成为新增长点。 是否值得继续跟踪: 是，token需求增长逻辑和广义编程渗透率是判断AI周期持续性的核心指标，需持续跟踪企业支出数据。 噪音/炒作风险: 低，分析基于具体用户数据和收入结构，逻辑清晰且可验证。