Nomura Securities: Unitree Robotics Ranks First in Global Shipment Volume, Cost Advantage Builds Moat

AI 摘要

一句话摘要: 野村首评宇树科技，称其全球人形机器人出货量第一且盈利，给予买入评级和145%上涨空间。 关键事实: 宇树2025年人形机器人出货超5500台全球第一，2025年调整后净利5.9亿元净利率约35%，野村预测2026-2028年营收分别为26.9亿、54亿和131.8亿元。 涉及主体: 野村证券, 宇树科技, 美国FCC 可能影响: 宇树的成本优势与全栈自研能力可能加速人形机器人商业化落地，但美国FCC限制清单将结构性阻断其新机型进入美国市场，影响全球竞争格局。 是否值得继续跟踪: 是，宇树作为全球出货量领先且盈利的具身智能公司，其产品迭代和世界模型进展是行业风向标，且美国政策风险可能引发跨境监管连锁反应。 噪音/炒作风险: 中，虽然出货量和盈利数据具体，但145%目标价隐含高预期，且FCC政策风险尚未完全定价，市场情绪易受短期催化消息波动。