野村首次覆盖宇树科技，给予 25 倍 2027 年市销率估值

AI 摘要

一句话摘要: 野村首次覆盖宇树科技，给予25倍2027年市销率估值，看好其成本优势与产品迭代。 关键事实: 野村预计宇树2026至2028年营收复合年增长率约122%，毛利率从44%提升至60%；宇树26个月内推出四款人形产品系列；美国FCC已将其列入Covered List，新机型销售受限。 涉及主体: 野村证券，宇树科技，美国FCC 可能影响: 该研报可能提升市场对人形机器人赛道的关注度，但美国准入限制或影响宇树海外扩张节奏，行业需关注商业化落地场景突破。 是否值得继续跟踪: 是，宇树作为人形机器人头部企业，其成本优势与产品迭代能力是行业风向标，且“大脑”模型商业化进展可能催化新应用场景。 噪音/炒作风险: 中，研报给出高增长预期但73.6%收入仍来自科研机构，终端市场催化剂稀缺，估值倍数偏高存在预期透支风险。