Galaxy Research：Q2 加密借贷市场环比收缩 16.8%，但去杠杆进程“有序而温和”

AI 摘要

一句话摘要: Q2加密借贷市场环比降16.8%至561.6亿美元，去杠杆节奏温和有序，CeFi规模反超DeFi。 关键事实: 加密抵押借贷总额环比降16.78%至561.6亿美元，较2025年Q3高点降40.13%；DeFi借贷环比降27.61%至204.3亿美元，CeFi借款环比降9.62%至229.8亿美元，CeFi自2023年Q3以来首次超过DeFi；期货未平仓合约环比微降3.08%至1032亿美元，7月已反弹至约1140亿美元。 涉及主体: Galaxy Research, Tether, Strategy, ChainCatcher 可能影响: 市场去杠杆以阶梯式缓降而非断崖式崩塌，降低系统性风险传染概率，有利于借贷利率和抵押品估值逐步回归理性，同时CeFi份额回升可能吸引更多机构资金入场。 是否值得继续跟踪: 是，因去杠杆节奏和CeFi/DeFi份额变化直接反映市场风险偏好与资金结构演变，且期货持仓反弹预示短期活跃度回升。 噪音/炒作风险: 低，数据来自Galaxy Research季度报告，基于实际借贷和持仓统计，非情绪化观点，且与历史周期对比具有实证支撑。