闪迪（SanDisk）FY26Q4财报深度解读：赚到了历史最多的钱，却迎来股价下跌，市场到底在担心什么？

AI 摘要

一句话摘要: 闪迪财报创历史新高但股价下跌，市场担忧高毛利率见顶，公司正通过NBM模式转型AI存储基础设施。 关键事实: 闪迪FY26Q4营收89.7亿美元，毛利率84.6%创历史新高，但低于市场预期；数据中心业务Bit占比一年内从12%升至38%；已与8家云客户签署NBM长期协议，最低承诺收入939亿美元。 涉及主体: 闪迪（SanDisk），NBM客户（8家云数据中心和边缘计算头部客户） 可能影响: 若NBM模式成功，存储行业可能从周期型转向合同锁定型商业模式，AI存储供应链将获得更高收入确定性，同时HBF技术可能提升NAND在AI存储层级中的价值。 是否值得继续跟踪: 是，NBM合同执行情况、HBF技术发布及AI资本开支趋势将决定闪迪能否完成商业模式转型，值得持续关注。 噪音/炒作风险: 中，市场对AI存储预期已较高，财报后股价调整显示短期预期透支，但NBM合同和HBF技术有实质业务支撑，非纯概念炒作。