代币投资的“死亡率”：95%的项目跑输比特币，73%最终回撤超90%

AI 摘要

一句话摘要: 代币投资死亡率极高，95%跑输比特币，73%回撤超90%，市场结构严重恶化。 关键事实: 2020至2025年1972个代币仅4.1%跑赢比特币，收益中位数亏损97%；2021年牛市赢家187个中仅OKB后续持续跑赢比特币；2024年批次代币86%在24个月内跌超90%，峰值收益中位数从5.1倍降至0.93倍。 涉及主体: Carlos, Blockworks, 金色财经, CoinGecko, OKB, BNB, GT, LEO, BGB, WBT, MX, CAKE, PancakeSwap, Pumpfun 可能影响: 代币发行工业化导致供给过剩，非对称风险收益特征消失，山寨币整体跑赢比特币的叙事已终结，市场资金进一步向比特币和少数交易所代币集中，VC和项目方需重新设计代币经济模型。 是否值得继续跟踪: 是，该研究提供了全市场量化基准，代币死亡率持续恶化趋势对投资策略和项目融资模式有长期指导意义，需关注后续批次数据验证。 噪音/炒作风险: 低，基于1972个代币的大样本统计，数据来源透明，结论与市场直觉一致，且排除了稳定币等干扰项，方法论严谨。