大摩目标价砍到38：Circle的财报，暴露了"稳定币第一股"的尴尬

AI 摘要

一句话摘要: Circle财报显示收入过度依赖利息，大摩砍目标价至38美元，稳定币第一股面临转型困境。 关键事实: Q2总收入7.013亿美元低于预期，储备收入占95%且依赖度上升，Coinbase协议续约但未解决核心问题 涉及主体: Circle, USDC, 摩根士丹利, Coinbase, OpenUSD, BIT券商 可能影响: 稳定币行业盈利模式单一性问题被放大，OpenUSD等竞争者入局将迫使Circle加速探索交易手续费等新收入路径，否则估值持续承压。 是否值得继续跟踪: 是，Circle作为稳定币第一股，其转型进展和AI支付叙事落地情况将直接影响市场对稳定币商业模式的定价逻辑。 噪音/炒作风险: 中，财报数据本身客观，但股价波动受利率预期和竞品新闻驱动明显，短期噪音较大，长期需关注实际业务突破。