加息不是科技杀手，EPS 才是：AI 主线大跌后的去弱留强策略

AI 摘要

一句话摘要: AI科技股大跌主因是EPS证伪而非加息，当前应去弱留强聚焦龙头。 关键事实: 1. 美国5月非农数据超预期，市场加息概率上修至63%，引发费城半导体指数单日跌超10%、纳指跌4.18%。 2. 作者认为历史表明科技股能否穿越利率扰动取决于EPS是否上修，而非利率本身。 3. AI交易已从“普涨叙事”进入“缩圈验证”阶段，需区分龙头资产与缺乏盈利闭环的故事股。 涉及主体: 费城半导体指数、纳指、AI龙头资产（如订单可见度高、毛利率稳定的公司）、量子/航天/小芯片故事股。 可能影响: 短期加剧AI板块分化，资金从高Beta故事股流向盈利确定性强的龙头；中长期可能重塑AI投资逻辑，强调EPS验证而非叙事炒作。 是否值得继续跟踪: 是，因AI主线尚未结束，但需聚焦EPS上修和订单可见度等基本面指标，以捕捉“倒车接人”机会。 噪音/炒作风险: 中，因市场对加息恐慌反应过度，但产业内卷和EPS证伪风险真实存在，需警惕故事股泡沫破裂。