Castle Labs：六大协议今年赚了 74 亿美元，为何币价还在跌？

AI 摘要

一句话摘要: 加密协议收入高但币价跌，因价值捕获机制和代币稀释问题。 关键事实: 六大协议2026上半年创收7.26亿美元，但代币价格未反映收入；代币价值被排放、解锁和激励支出稀释；回购和手续费分配是主要价值返还方式，但效果受机制影响。 涉及主体: Castle Labs, Aave, Aerodrome, Hyperliquid, Pump, Sky Ecosystem, Uniswap, Ripple Labs 可能影响: 市场从投机转向投资，更关注收入可持续性和代币价值捕获，可能推动协议优化代币经济模型。 是否值得继续跟踪: 是，因为收入与币价脱节问题持续存在，代币经济设计创新可能成为行业趋势。 噪音/炒作风险: 中，文章基于数据和分析，但部分观点如“股权与代币双重结构”需进一步验证，且市场情绪波动可能放大影响。