Bitwise 质押报告：六大公链收入普遍下滑，代币价值靠什么支撑？

AI 摘要

一句话摘要: 2026年Q2六大公链收入普遍下滑但使用量增长，质押收益结构揭示代币价值支撑正从通胀转向实际需求。 关键事实: 以太坊Q2网络收入同比跌51%但以ETH计价环比回升，质押量达4020万ETH创历史新高；Solana非通胀质押收益占比从70%降至25%；以太坊主网TPS从15升至26，区块填充率维持50%。 涉及主体: Bitwise, 以太坊, Solana, Avalanche, Hyperliquid, Coinbase, Circle, Backpack Securities, 标普道琼斯, 国际足联, Deel, Tempo, Tether, USDC, Aztec, Jito, 贝莱德, Bitmine Immersion 可能影响: 公链收入下滑但使用量增长表明行业正从投机驱动转向实际应用驱动，质押收益结构变化可能推动代币价值评估模型从通胀率转向链上经济活动。 噪音/炒作风险: 低，报告基于可量化的链上数据和机构采用案例，结论有坚实数据支撑。