Viewpoint: The Fat Protocol Theory for Crypto Projects Is Dead, There Will Be No Next Altcoin Cycle

AI 摘要

一句话摘要: 胖协议理论已死，加密价值从代币层转移至股权层，代币牛市周期或终结。 关键事实: Solana处理96%链上股票交易但SOL跌至77美元，Robinhood链日交易5.68亿美元而以太坊仅获1538美元结算费，Stripe收购Bridge等价值事件全部发生在股权而非代币。 涉及主体: Marc Baumann, Solana, Ethereum, Robinhood, Stripe, Bridge, Mastercard, BVNK, Kraken, Backed Finance, Securitize, SpaceX 可能影响: 加密基础设施投资逻辑将从买代币转向买股权，代币经济模型需根本重构，否则新代币项目融资将愈发困难。 是否值得继续跟踪: 是，该观点挑战行业底层叙事，若成立将重塑整个加密投资格局，需观察后续代币项目融资数据及股权收购案例验证。 噪音/炒作风险: 中，文章有明确数据支撑但作者立场偏悲观，且单一月份数据可能受宏观因素干扰，需结合多周期验证。