潮汐投资：AI 产业链我们仍然看好，但理由变了

AI 摘要

一句话摘要: AI投资周期未结束，但逻辑从想象转向基建兑现，巨头融资是续演而非见顶。 关键事实: 五大云厂商2026年Capex指引全部上调，Alphabet达1800亿美元，Amazon达2000亿美元，电力设备商Eaton数据中心订单同比增240%，Alphabet折旧一年增长38%。 涉及主体: 潮汐投资，吴少康，SpaceX，OpenAI，Anthropic，Alphabet，Meta，Microsoft，Amazon，Oracle，Eaton 可能影响: AI投资重心从模型层转向电力、散热、网络等物理基建，资本开支周期将拉长，产业链上游硬件和能源环节持续受益。 是否值得继续跟踪: 是，Capex指引和订单数据仍在上升，且瓶颈从芯片转向电力等长周期环节，投资周期具备更强持续性。 噪音/炒作风险: 中，市场对巨头集中融资和SpaceX破发存在恐慌情绪，但基本面数据未出现下修信号，需区分短期情绪与长期趋势。