1kx区块链行业深度研报：谁在真正赚钱？

AI 摘要

一句话摘要: 1kx研报显示区块链行业总收入随币价回调下滑28%但仍守住千亿美元，实体用例收入占比升至30%并首超基础设施。 关键事实: 全行业2026年总收入约1000亿美元同比降28%，与比特币价格跌幅基本同步；机构采用与RWA、支付、预测市场等实体用例贡献30%收入，第三季度首次超越公链基础设施收入；分红代币指数年内涨82%跑赢比特币，上市公司捕获行业收入份额从2022年7%升至16%。 涉及主体: 1kx Capital，深潮TechFlow，Uniswap，币安，Circle，Tether，Kalshi，Polymarket，Stake.com，比特币，以太坊。 可能影响: 行业估值逻辑从投机叙事转向现金流与真实分配，应用层协议市销率向传统公司靠拢，基础设施溢价收窄，将推动项目方更重视代币持有者回报与实体收入来源。 是否值得继续跟踪: 是，研报覆盖2600多个链上协议与百家上市公司财务数据，提出的分红阿尔法、实体用例超越基础设施、AI对链上收入影响等趋势对投资决策有直接参考价值。 噪音/炒作风险: 低，判断依据为数据来源为链上实时运行数据与上市公司财报，方法论透明，结论以财务事实而非叙事驱动，且明确提示AI收入拉动存在不确定性。