Tiger Research：DeFi借贷走向模块化，Morpho、Euler和Aave的风险管理之战

AI 摘要

一句话摘要: DeFi借贷正从共享资金池转向模块化架构，以风险隔离应对系统性危机。 关键事实: 雷曼危机暴露单一资金池风险集中问题，推动传统金融分离功能层；Morpho Blue采用不可篡改协议与独立风险管理层分离架构；Aave V4在保持流动性效率的同时引入模块化风险控制。 涉及主体: Tiger Research, Morpho, Euler, Aave, Silo Finance, Coinbase, 币安, SG-FORGE, Apollo, Bitwise, Steakhouse Financial, Gauntlet, Sentora 可能影响: 模块化架构将加速机构采用，推动RWA资产上链和借贷市场专业化，但需警惕策展人素质差异带来的新风险。 是否值得继续跟踪: 是，模块化架构正成为链上借贷新标准，且机构采用案例增多，需关注其风险隔离效果和实际资本效率。 噪音/炒作风险: 中，模块化概念有实际案例支撑，但市场对风险隔离的过度乐观可能忽视策展人失误等新风险。